Главная Обратная связь

Дисциплины:






ЦБ как фиктивная форма стоимости



Как экономическая категория ЦБ – носитель двух групп рыночных отношений:

1. Эмиссионное, или первичное, отношение – отношение между эмитентом ЦБ и инвестором;

2. Инвестиционное, или вторичное, отношение – отношение отчуждения между инвесторами (любыми участниками рынка) по поводу ЦБ.

ЦБ представляет собой такой способ фиксации эмиссионного отношения, который на рынке принимает форму товара.

Инвестиционное отношение: конкретная ЦБ может обращаться или не обращаться на рынке, но такое отношение встроено в нее. Обмен ЦБ в инвестиционном отношении на деньги (или иной товар) в практическом плане означает досрочный возврат инвестору отчужденной им стоимости по текущей оценке, но не самим эмитентом, а путем замещения инвестора в эмиссионном отношении другим участником рынка.

Ценная бумага как фиктивный товар (фиктивные деньги).

Поскольку ЦБ по условиям своего выпуска отчуждается от эмитента к инвестору и в дальнейшем между инвесторами, это принимает обычную форму обмена потребительской стоимости на деньги (или другие товары), а потому внешне не отличается от купли-продажи (товарного обмена).

ЦБ – фиктивный товар (деньги)

Так ЦБ как материальное свидетельство эмиссионного и инвестиционного отношений выполняет в них роль товара (денег), не являясь товаром или деньгами по своему собственному существу.

+ЦБ как фиктивный капитал

Товар (деньги), в качестве которого ценная бумага обращается на рынке, обычно приносит ее владельцу (инвестору) доход в той или иной форме, а потому, по определению капитала, такой товар (деньги) является капиталом.

Но ЦБ как капитал – это всегда фиктивный, а не действительный капитал. Действительный капитал в качестве отчужденной и производительно используемой потребительской стоимости находится у эмитента, а вместо него у инвестора имеется ценная бумага как общепризнанный («узаконенный») рыночный эквивалент, т.е. то, что приносит чистый доход, не являясь на самом деле капиталом.

Фиктивная природа ЦБ как капитала основывается на том, что одной из главных функций действительного капитала является присвоение чистого дохода наравне с производством чистого дохода. Фиктивная природа капитала, выраженного ЦБ, обнаруживается тогда, когда ЦБ обесценивается: своей собственной стоимости ЦБ не имеет, а потому ее нельзя продать. Она имеет цену лишь в качестве будущего чистого дохода, приносимого действительным капиталом. Но если последний перестает существовать, то ЦБ перестает быть представителем чистого дохода, а потому в ней не оказывается никакой ценности вообще.

Т.о. можно выделить следующие грани экономической сущности ЦБ как фиктивного капитала:



1. Материальное свидетельство отношения отчуждения капитала (ссудного отношения);

2. Товарная форма существования экономической собственности инвестора на отчужденный им капитал;

3. Фиктивный капитал, или капитал, существующий на рынке в форме ценных бумаг.

Классификация ценных бумаг:

Юридические виды ЦБ:

1. Согласно ГК РФ:

a. Ст. 143:

i. Государственная облигация,

ii. Облигация,

iii. Вексель,

iv. Чек,

v. Депозитный сертификат,

vi. Банковский сертификат,

vii. Банковская сберегательная книжка на предъявителя,

viii. Коносамент,

ix. Акция,

x. Приватизационные ценные бумаги,

b. Ст. 912:

i. Двойное складское свидетельство,

ii. Складское свидетельство как часть двойного свидетельства,

iii. Залоговое свидетельство (варрант) как часть двойного свидетельства,

iv. Простое складское свидетельство.

2. ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)»: закладная,

3. ФЗ «Об инвестиционных фондах»: инвестиционный пай,

4. ФЗ «О рынке ценных бумаг»: опцион эмитента,

5. ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах»:

a. Облигации с ипотечным покрытием,

b. Ипотечный сертификат участия.

По наличию бумажного носителя:

1. документарные ц.б. (в виде сертификата – документ подтверждающий наличие определенного количества ц.б. – облигация; и простая бумажная форма, на бумаге одна ц.б. – вексель, чек).

2. бездокументарные (наличие информации на электронном носителе – акции).

По сроку существования бумаги:

1. Срочные – ЦБ, срок существования которых ограничен во времени по условиям их выпуска:

a. Краткосрочные – до 1 года,

b. Среднесрочные – до 5-10 лет,

c. Долгосрочные – больше 10 лет:

i. Как ЦБ, срок существования которых ограничен сроком существования эмитента: например, акции.

ii. Как КБ, срок обращения которых при их выпуске регламентирован лишь самим порядком и условиями их гашения (выкупа): например, бессрочные опционы на акции.

2. Бессрочные – ЦБ, для существования кот не установлены ограничения во времени по условиям их выпуска.

По юридической форме существования:

1. Документарные – ЦБ, выпускаемые в форме документа,

2. Бездокументарные – ЦБ, существующие в виде записей на материальных (электронных) носителях, порядок осуществления которых регулируется законодательством.

По форме выпуска:

1. Эмиссионные – ЦБ, выпускаемые в обращение выпусками, внутри которых все ЦБ абсолютно идентичны, и каждый их выпуск подлежит обязательной государственной регистрации, выражающейся в присвоении ему государственного регистрационного номера.

2. Неэмиссионные – ЦБ, выпуски которых не подлежат обязательной государственной регистрации.

По принадлежности (форме владения):

1. Предъявительская - ЦБ, права по которой принадлежат ее предъявителю,

2. Именная – ЦБ, права по которой принадлежат названному в ней лицу.

В зависимости от способа передачи прав по ней:

a. Простая именная: передача прав осуществляется по договору цессии,

b. Ордерная: передача прав осуществляется путем совершения на ней передаточной надписи (путем приказа) – индоссамента.

По юридическому виду эмитента:

1. Государственные: эмитентом является государство в лице уполномоченных на то его органов,

2. Негосударственные (корпоративные): эмитенты – коммерческие организации.

По национальной принадлежности:

1. Национальные (российские): выпущены национальными эмитентами,

2. Иностранные: выпущены иностранными эмитентами или эмитентами, находящимися в других странах.

По уровню риска:

1. Безрисковые: имеют низкий из возможных в рыночных условиях уровень риска: краткосрочные (1-3 месяца) государственные долговые обязательства.

2. Рисковые: уровень риска превышает уровень риска, имеющийся у безрисковых бумаг:

a. Низкорисковые: с одной стороны, характерно относительно небольшое превышение уровня риска над уровнем риска по безрисковым бумагам, а с другой – уровень риска ниже его среднерыночного значения для обращающихся на нем бумаг: краткосрочные государственные долговые обязательства: государственные ЦБ.

b. Рисковые: уровень риска соответствует среднерыночному: корпоративные облигации.

c. Высокорисковые: уровень риска выше среднерыночного: акции и производные ЦБ.

С точки зрения степени свободы обращения:

1. Рыночные: свободнообращающиеся ЦБ с сформированным спросом и предложением.

2. Нерыночные: имеют ограничения на передачу:

a. Частично нерыночные: могут обращаться на рынке, но при соблюдении наложенных на них ограничений: акции ЗАО,

b. Полностью нерыночные бумаги: по условиям выпуска вообще не могут перепродаваться на рынке, а только подлежат возврату их эмитенту.

С точки зрения юридической принадлежности привлекаемого капитала:

1. Долевые: представляют собой собственный (уставный) капитал эмитента,

2. Долговые: представляют заемный капитал для из эмитента,

3. Доверительные: представляют собой капитал, находящийся в доверительном управлении.

С точки зрения наличия дохода:

1. Доходные: доход по которым уже заложен в самом эмиссионном отношении, и он выплачивается эмитентом владельцу:

a. Процентные,

b. Дисконтные.

2. Бездоходные: по которым сам эмитент никакого дохода не выплачивает.

В зависимости от того, в каком качестве ЦБ обращается на рынке:

1. Инвестиционная (капитальная): которая приносит ее владельцу инвестиционный доход,

2. Неинвестя: ЦБ, обращение кот на рынке не приносит дохода ее владельцу – обычно, все расчетные бумаги.

В зависимости от наличия номинала:

1. Номинированные: имеющие номинал в денежном выражении,

2. Неноминированные: не имеющие номинальной стоимости:

a. Относительно номинированные: номинальная стоимость выражена в долях,

b. Абсолютно неноминированные: по которым номинал не может быть определен вообще.





sdamzavas.net - 2017 год. Все права принадлежат их авторам! В случае нарушение авторского права, обращайтесь по форме обратной связи...